Kakšna je povezava med tržnim in kreditnim tveganjem?

Povezava med tržnim in kreditnim tveganjem je odvisna od definicij pojmov, ki niso trdno določeni. Tržno tveganje se nanaša na možne dejavnike, ki lahko vplivajo na celotno vrednost portfelja naložb. Običajno so razčlenjena na blagovna, valutna, lastniška in obrestna tveganja. Kreditno tveganje je mogoče opredeliti kot vsa tveganja, s katerimi se sooča vlagatelj, ki vključujejo kredit, ali zgolj kot specifično tveganje neplačila posojilojemalca. Glede na opredelitev kreditnega tveganja je možno, da sta tržno in kreditno tveganje nasprotni ali da je tržno tveganje element kreditnega tveganja.

Obstajajo štiri glavne komponente tržnega tveganja. Valutno tveganje je, da se bodo devizni tečaji spremenili na neugoden način za vlagatelja. Tveganje blaga je, da se bodo cene blaga spremenile na način, ki je neugoden za vlagatelja. V obeh primerih obstaja tudi tveganje, da se bo nestanovitnost cen povečala. Zaradi tega so naložbe, kot so opcijske pogodbe, bolj nepredvidljive, zaradi česar so manj privlačne za vlagatelje in tako lahko zmanjšajo njihovo tržno vrednost.

Tretje tveganje je tveganje lastniškega kapitala, tveganje, da se bo cena ali nestanovitnost naložb, kot so delnice, spremenila na način, ki je neugoden za vlagatelja. Končno tveganje, obrestno tveganje, je, da se bodo prevladujoče obrestne mere spremenile. To lahko negativno vpliva na vlagatelja; na primer, če se obrestne mere na splošno povečajo, postane obveznica s fiksno obrestno mero manj privlačna za vlagatelje, kar lahko zniža njeno vrednost pri nadaljnji prodaji.

Kreditno tveganje je manj jasno opredeljeno, zato je razmerje med tržnim in kreditnim tveganjem sporno. Ena od definicij je, da so kreditno tveganje vsa tveganja, ki vključujejo, da posojilojemalec ne izvede dogovorjenih odplačil. Pri nekaterih vrstah naložb ima to na vlagatelja takojšen učinek. Na primer, če družba ne plača obveznice, imetnik obveznice ne dobi denarja, ki ga je pričakoval. Pri drugih je to knock-on učinek; na primer, če imetnik hipoteke, čigar polica je bila prodana kot del zavarovane dolžniške obveznosti, ne plača, se tržna vrednost tega CDO zmanjša.

S to definicijo kreditnega tveganja sta tržno in kreditno tveganje dva ločena niza tveganj, s katerimi se soočajo vlagatelji. Do neke mere bodo medsebojno vplivali, saj bodo naraščajoče stopnje neplačil vplivale na vse finančne trge. Toda ti dve nevarnosti nista nedeljivi. Delniški vlagatelj se bo soočil s tržnim tveganjem, vendar morda ne bo neposredno izpostavljen kreditnemu tveganju.

V alternativni opredelitvi se kreditno tveganje nanaša na vse oblike tveganja, s katerimi se soočajo vlagatelji. Tržno tveganje tako z uporabo te terminologije postane eden od elementov kreditnega tveganja. V teh okoliščinah se tveganja, povezana z odplačili, običajno imenujejo tveganja neplačila, ki so razvrščena kot drugi element širšega kreditnega tveganja.