Butterfly opcije so opcije, vključene v naložbeno strategijo, ki je strukturirana tako, da zagotavlja omejen znesek donosov, tudi če bi se stopnja tveganja, povezanega z osnovnimi sredstvi opcij, v prihodnosti spremenila. Postopek vključuje uporabo vrste dolgih in kratkih klicev, da se ustvari vzorec, ki pomaga izolirati vlagatelja pred kakršnimi koli izgubami, tudi če se implicirano tveganje, povezano z opcijami, razlikuje od prihodnjega tveganja, ki se sčasoma pojavi. Kot pri mnogih strategijah opcij, strukturiranje možnosti metulja zahteva skrbno načrtovanje in izbiro ter pozornost do detajlov, da uspe.
Dejansko obstajata dve različni vrsti možnosti metuljev. Eden je znan kot dolgi metulj. S tem dogovorom bodo imele vse vključene možnosti enak datum poteka. Serija klicev bo vključevala dolg klic, katerega izvršilna cena je nekoliko nižja od referenčne vrednosti, ki mu bosta sledila dva kratka klica na referenčni vrednosti. Kot zadnja faza postopka se sproži dolg razpis po ceni, ki je nekoliko višja od izvršilne cene. Kombinacija pomaga izravnati možnost izgube na splošno, kar vlagatelju omogoča, da učinkovito zmanjša možnosti za izgubo, hkrati pa pomaga izboljšati možnosti za zaslužek vsaj skromnega donosa.
Možnosti kratkega metulja uporabljajo tudi serijo klicev ali včasih kombinacijo postavk in klicev, da dosežejo želeni rezultat. Razlika je v tem, da je pri pristopu kratkega metulja kombinacija kratkih in dolgih klicev obrnjena, kar pomeni, da se tam, kjer se dolgi klici uporabljajo v dolgem metulju, nadomestijo kratki klici. Hkrati se kratki klici v dolgem metulju nadomestijo z dolgimi klici v pristopu kratkega metulja. Ta ureditev, ob predpostavki, da je izbira možnosti idealna, bo bolj verjetno ustvarila prihodek, če je bodoča volatilnost možnosti večja od implicitne nestanovitnosti.
Čas v možnostih metulja je zelo pomemben za uspeh strategije. Poleg izbire pravih možnosti je ključnega pomena, da se spremembe v volatilnosti opazujejo skozi celoten proces in da se vsak od vključenih klicev sproži ob pravem času. Čeprav je ta pristop nekoliko zapleten, lahko prinese donose, zaradi katerih se mnogim vlagateljem izplačata čas in trud. Običajno novejši vlagatelji poskusijo ta pristop le s tesnim sodelovanjem z izkušenim posrednikom, ki je sposoben identificirati pravo kombinacijo možnosti in bi lahko svetoval tudi glede časa vsakega klica.