“Na par” je finančni izraz, ki opisuje raven cene obveznice. Obveznica, ki je prodana po nominalni vrednosti, se proda po nominalni vrednosti. Cene obveznic dajejo informacije o pričakovanjih vlagateljev glede tržnih obrestnih mer. Katere obveznice se prodajajo po nominalni vrednosti, z premijo in diskontom, razkrivajo napovedi trga glede obrestnih mer.
Obveznica, ki jo običajno imenujemo tudi bankovec, je obljuba, da bo imetniku obveznice po določenem času plačal določen znesek denarja. Subjekt izdajatelj plača imetniku fiksni znesek obresti za vsako obdobje skozi celotno življenjsko dobo obveznice. Ob koncu življenjske dobe obveznice imetnik prejme znesek, določen v obveznici; to je običajno 1,000 ameriških dolarjev (USD) za obveznice, izdane v Združenih državah. Obveznice izdajajo korporacije in vlade, vrednost obveznice pa je deloma odvisna od verodostojnosti agencije, ki jo je izdala.
Nominalna vrednost obveznice je znesek, plačan ob koncu življenjske dobe obveznice. Imenuje se tudi nominalna vrednost obveznice. Plačila obresti, ki jih imetnik prejme, se imenujejo kuponi obveznic in so opisana z obrestno mero, ki jo predstavljajo.
Na primer, obveznica ima lahko 7-odstotni kupon. Če gre za obveznico 1,000 USD s polletnimi kuponi, potem imetnik vsakih šest mesecev prejme 3.5 odstotka ali 350 USD. Cena obveznice je sedanja vrednost plačilnega toka, ki ga obveznica obljublja, s prilagoditvami za tveganje neplačila in druge negotovosti.
Obveznice so razdeljene v razrede glede na njihovo cenovno raven. Obveznica, ki je višja od njene nominalne vrednosti, se prodaja »z premijo« in se imenuje premijska obveznica. Če je cena obveznice nižja od njene nominalne vrednosti, je to diskontna obveznica. Obveznice, ki so prodane po ceni, ki je enaka njihovi nominalni vrednosti, se prodajajo »po nominalni vrednosti«.
Cena obveznice je odvisna od sedanje vrednosti nominalne vrednosti in izplačil kuponov. Če se obveznica prodaja po nominalni vrednosti, je obrestna mera, ki jo obljublja obveznica, enaka tržnim pričakovanjem glede realne svetovne obrestne mere. Tako je vlagatelju vseeno, da ima danes 1,000 USD in v prihodnosti 1,000 USD plus obresti. Premijske obveznice imajo višje obrestne mere od predvidene tržne, medtem ko je obrestna mera diskontne obveznice nižja.