Zamenljivi dolg je izraz za financiranje, ki se uporablja za kakršno koli vrsto dolžniškega financiranja, kjer obstaja možnost pretvorbe neporavnanega stanja zaradi druge oblike zavarovanja ali sredstva. Izraz se uporablja za hipoteke in druge vrste dolgov, pa tudi za različne oblike vrednostnih papirjev.
Ker se nanaša na hipoteko, bi bil zamenljivi dolg vsaka vrsta dogovora, ki bi omogočal pretvorbo dolgovanega dolga v lastniški kapital. Ta dejavnik je lahko zelo koristen v primeru, da posojilojemalec ne izpolni pogojev odplačevanja, povezanih s hipoteko. Imetnik hipoteke se lahko odloči za pretvorbo dolga v lastniški kapital in tako lahko povrne izgubo, ki je nastala zaradi neplačila.
V zvezi z drugimi vrstami vrednostnih papirjev, kot je korporativni vrednostni papir, se zamenljivi dolg včasih uporablja za označevanje zmožnosti zamenjave ene vrste vrednostnega papirja, ki ga je izdala družba, za drugo vrsto vrednostnega papirja. Na primer, neporavnana izdaja obveznic, ki ima pogoje, ki omogočajo pretvorbo obveznice v delnice navadnih delnic, bi veljala za primer zamenljivega dolga. Čeprav te možnosti ni nujno treba uporabiti, pogoji običajno določajo, kako bi potekala pretvorba in po kakšni ceni bi bila izdana posamezna delnica.
Zamenljivi dolg se včasih imenuje eden od številnih hibridnih naložbenih modelov, ki so danes pogosti. Ta možnost je pogosto mehanizem, ki imetniku dolga zagotavlja dodatno varnost in možnosti, kako ravnati v primeru, da je dolg na nek način ogrožen, na primer v primeru neplačila. Odločitev za strukturo vrednostnega papirja kot zamenljivega je mogoče sprejeti iz več razlogov, vključno s projekcijami za kakšen prihodnji dogodek, zaradi katerega bi bila konverzija ugodnejša za vse vpletene strani. Vsem vlagateljem pa je treba svetovati, naj pred sklenitvijo kakršnega koli sporazuma, ki vključuje zamenljivi dolg, preuči pogoje, povezane s posamezno transakcijo.