Terminska zamenjava je zamenjava finančnih instrumentov med dvema strankama, ki se zgodi na datum v prihodnosti. Običajno se zamenjajo obrestne mere, valute ali blago, kot je surova nafta. Terminska zamenjava ima običajno nič sedanjo vrednost, zmanjšano za provizijo trgovca zamenjave. Terminske zamenjave so bile v preteklosti uporabne pri varovanju pred tveganji in pri usklajevanju denarnih tokov, da bi se izognili industrijskim predpisom.
Terminska zamenjava je sestavljena na enak način kot običajna zamenjava, vendar je njen začetni datum kasnejši. Lahko se imenuje zamenjava za naprej, zamenjava z odloženim začetkom ali zamenjava z odloženim začetkom, odvisno od dogovorov finančne institucije. Kot pri drugih terminskih pogodbah, se stranke raje zaklenejo danes za prihodnje zamenjave z uporabo terminske zamenjave.
Najpogostejša zamenjava je zamenjava s fiksno ali spremenljivo obrestno mero. Na primer, podjetje A ima dostop samo do posojila s spremenljivo obrestno mero, vendar bi raje imela stabilnost posojila s fiksno obrestno mero. Podjetje B se lahko izposoja po fiksni obrestni meri, vendar bi raje izkoristilo potencial za dobiček, ki ga zagotavlja spremenljiva obrestna mera. Odločijo se za zamenjavo, pri čemer je menjalna obrestna mera fiksna obrestna mera, spremenljiva obrestna mera pa neka neodvisna referenčna obrestna mera, kot je londonska medbančna ponujena obrestna mera (LIBOR) plus določeno število točk.
Današnji trg zamenjav je ogromen in vključuje številne vrste terminskih zamenjav. Zamenjave obrestnih mer so lahko fiksne na spremenljive, spremenljive na spremenljive ali celo fiksne na fiksne glede na različne valute. V nasprotju z obrestno zamenjavo, kjer se poravna le razlika v obrestnih merah, je valutna zamenjava dogovor o menjalnih načelih in obrestnih merah.
Na primer, ameriško podjetje želi naslednje leto razširiti svoje poslovanje na Japonskem in potrebuje sredstva za projekt, ki bo trajal pet let. Podjetje bi lahko počakalo eno leto in upalo na ugoden menjalni tečaj ali poskusilo zagotoviti posojilo na Japonskem. Vendar je lažje in manj tvegano dogovoriti terminsko zamenjavo z japonskim podjetjem, ki bi ga morda zanimalo zaklepanje nižje obrestne mere, ki je na voljo v ameriških dolarjih.
Obstajajo tudi druge eksotične oblike terminskih zamenjav. Pri zamenjavi lastniškega kapitala se dividende zamenjajo, medtem ko se glasovalna moč ohrani. Zamenjava je zamenjava z vgrajeno možnostjo, ali se zamenja v prihodnosti ali ne. Tveganje prenosa zamenjave s sodelujočim elementom (STRIPE) je zamenjava z omejitvijo spremenljive obrestne mere, ki se uporablja za zmanjšanje volatilnosti v portfelju kupca.
Na splošno se s terminskimi zamenjavami, s katerimi se trguje na prostem trgu (OTC), lahko prilagodite tako, da ustrezajo potrebam vsake stranke. En vlagatelj lahko uporabi terminsko zamenjavo za zavarovanje obrestnega ali valutnega tveganja. Drug vlagatelj bo morda želel spremeniti obveznosti z letnimi datumi poravnave za obveznosti z mesečnimi datumi poravnave. Situacije win-win nastanejo, ko se tveganje preusmeri na tiste, ki ga želijo nositi, kar ustvarja učinkovitejši trg.