Zamenjava lastniškega kapitala je posel med dvema vlagateljem, ki imata vsak vir dohodka iz obstoječe naložbe. Posel pomeni, da se strinjajo, da bodo dohodek, ki ga prejmejo od teh naložb, zamenjali bodisi kot enkratno zamenjavo bodisi v določenem časovnem obdobju. V nekaterih situacijah lahko to služi preprosto kot oblika stave. V drugih primerih lahko ena ali obe stranki to počneta kot obliko varovanja.
Zamenjava je vrsta izvedenega finančnega instrumenta, finančnega produkta ali naložbe, ki temelji na vrednosti drugega finančnega produkta ali »izhaja iz nje«. Zaradi tega je ureditev seveda bolj zapletena kot standardna naložba. Swap se pogosto uporablja tudi za finančni vzvod. Tukaj vlagatelji ali finančni upravitelj uporabljajo izpeljani finančni instrument, tako da je denar, ki je “v igri” v naložbi, dejansko več kot dejanski denar, ki so ga vložili.
Pri zamenjavi se obe stranki dogovorita, da si bosta izmenjali koristi od naložb, ki jih že imata. Vsaka stran uporablja drugačno naložbo, znano kot noga; dve nogi sestavljata posel. Običajno bosta ena ali obe nogi temeljili na spremenljivem dohodku od naložbe. Če temu ne bi bilo tako, bi obe strani vedeli, koliko bosta zaslužili s poslom, kar pomeni, da bi bila ena od njiju zagotovo slabša.
Pri zamenjavi lastniškega kapitala bo ena noga temeljila na kapitalski naložbi. V večini primerov to temelji na uspešnosti borze. Običajno bo drugi krak “plavajoč” krak, po možnosti na podlagi določene obrestne mere. V tej situaciji bi obe strani dejansko napovedovali, kako bo borzni trg deloval glede na obrestne mere. V nekaterih primerih bosta oba dela temeljila na lastniški naložbi, čeprav bosta seveda temeljili na različnih delnicah ali trgih.
V mnogih primerih bo zamenjava lastniškega kapitala temeljila na namišljeni glavnici. To pomeni, da obema stranema dejansko ni treba izvesti naložb, na katerih temelji posel. Namesto tega se dogovorijo o namišljenem ali hipotetičnem znesku naložbe. Ko skleneta posel, ugotovita, koliko bi vsak zaslužil, če bi res vložil ta znesek. Ker je edini denar, ki zamenja lastnika, razlika med »dobičkom« pri dveh namišljenih naložbah, lahko podjetja naredijo ali izgubijo veliko več, kot če bi dejansko morala zbrati denar za naložbo.
V nekaterih primerih bo vlagatelj sklenil zamenjavo lastniškega kapitala preprosto zato, ker verjame, da bo naredil natančnejšo napoved kot druga stran. Za varovanje pred tveganjem se lahko uporabi tudi zamenjava lastniškega kapitala. Tu bo vlagatelj, ki bo zaslužil ali izgubil veliko denarja, odvisno od izida naložbe, naredil drugo, manjšo naložbo, ki se bo izplačala, če bo glavna naložba šla slabo. To zmanjša tako potencialne dobičke kot izgube glavne naložbe.