Z-obveznica je vrsta obveznice, ki se včasih uporablja v zavarovani hipotekarni obveznosti (CMO). To je finančna ureditev, s katero vlagatelji prejmejo delež dohodka, ki ga ustvarijo več hipotekarnih posojil. Z-obveznica je ena izmed nizov obveznic v takšni ureditvi in izstopa, ker do konca življenjske dobe CMO ne plačuje obresti.
Zavarovana hipotekarna obveznost je tehnično samostojen subjekt na enak način kot družba. CMO odkupi pravice za prejemanje dohodka iz odplačil hipotek, običajno tako, da prvotnim posojilodajalcem plača visok delež skupnih zneskov hipoteke. Denar, ki se uporablja za odkup teh pravic, prihaja od CMO, ki izdaja obveznice vlagateljem in jih vrača s hipotekarnim dohodkom.
Pri večini CMO je vlagateljem na voljo več različnih vrst obveznic. Za izplačila različnih vrst obveznic bo določen prednostni vrstni red, kar pomeni, da če nekateri imetniki hipoteke ne izpolnijo obveznosti, je možno, da bodo nekateri imetniki obveznic zamudili plačila obresti ali celo ne bodo dobili nazaj svoje prvotne naložbe, ko bo obveznica prispela. zapade v odkup. V večini primerov, nižja kot je prednost za določeno obveznico, višja je obrestna mera, ki jo plača – ali vsaj načrtovana za plačilo. Različne vrste obveznic vlagateljem omogočajo, da izberejo določeno razmerje med tveganjem in nagrado.
Z-obveznica se od drugih vrst obveznic v CMO razlikuje po tem, da imetnikom obveznic ne plačuje obresti med življenjsko dobo obveznice. Namesto tega se denar, ki bi plačal takšne obresti, uporabi za pomoč pri financiranju plačil obresti na druge vrste obveznic. Ko Z-obveznica končno zapade v odkup, imetnik dobi nazaj svojo prvotno naložbo in enkratno plačilo, ki krije vse obresti, ki jih je obveznica zaslužila ali nabrala v svoji življenjski dobi.
Čeprav ni nujno, da je tako, bodo Z-obveznice pogosto nastavljene z daljšimi obdobji delovanja kot druge obveznice v CMO. To bi pomenilo, da v letu, ko Z-obveznica zapade v odkup, CMO nima drugih obveznic ali obresti za plačilo. Tako je denar, prejet kot hipotekarni dohodek v tem letu, lahko v celoti namenjen odplačilu Z-obveznic in pripadajočih obresti.
V CMO je mogoče imeti več razredov Z-vezi. To običajno vključuje različne razrede, ki imajo različne čase delovanja, tako da ne zapadejo v plačilo v istem letu. Tehnično je celo mogoče imeti CMO, ki uporablja samo Z-veze.