Učinek klientele je teorija, ki se osredotoča na gibanje cen delnic, saj se nanašajo na določene možnosti. Ta poseben koncept pravi, da do gibanja teh cen navzgor in navzdol pride zaradi reakcij vlagateljev na posebne dogodke, ki vplivajo na cilje in zahteve teh vlagateljev. Nekateri dogodki, ki lahko povzročijo spremembe v načinu, kako vlagatelji dojemajo dano delniško opcijo, vključujejo uvedbo davka, spremembe v načinu izplačila dividend ali katero koli drugo vrsto spremembe politike, ki vpliva na delovanje podjetja, ki izdaja vrednostne papirje.
Osnovna predpostavka učinka klientele je, da bo vsak dogodek, ki ga vlagatelji ocenijo kot negativen, privedel do tega, da bodo začeli umikati svojo podporo opciji in družbi izdajateljici. Po umiku te podpore se bodo vlagatelji lotili naloge, da poiščejo drug način vlaganja svojega denarja. To pogosto vodi do tega, da se vlagatelji odločijo, da bodo svoje interese usmerili v podobno podjetje, ki ni videti obremenjeno z istim negativnim dogodkom. Posledično se povpraševanje po opcijah zmanjša in tržna cena začne padati.
Hkrati je lahko učinek klientele pozitiven. Na primer, če podjetje spremeni dividendno politiko, kot je premik razmerja izplačila dividend na način, ki ga vlagatelji dojemajo kot pozitiven, se bo stopnja podpore verjetno povečala. V tem scenariju je večja verjetnost, da bodo vlagatelji pridobili dodatne delnice delnice in možnost priporočili tudi drugim vlagateljem. Končni rezultat te vrste učinka klientele je, da družba izdajateljica ustvari dodaten osnovni kapital, okrepi svoj položaj na trgu in na koncu zasluži več denarja za vse vpletene.
Pomembno je omeniti, da je predstavitev kakršnih koli sprememb politike v veliki meri odvisna od tega, kako vlagatelji te spremembe dojemajo. To je pripeljalo do situacij, ko bi moralo podjetje, ki je želelo zmanjšati dividende, vlagatelje prepričati, zakaj je ta poteza dolgoročno v njihovem najboljšem interesu. Če je podjetje sposobno čim bolj zmanjšati vpliv spremembe politike in dejansko motivirati vlagatelje, da vidijo premik v pozitivni luči, se bo večina verjetno odločila, da obdrži svoje delnice in morda kupi dodatne možnosti. Če podjetje ne bo sposobno zasukati spremembe na način, ki ga vlagatelji vidijo kot korak naprej, bo učinek klientele verjetno veliko število delnic, odvrženih na trg, kar sproži znižanje cene.