Mnogi ljudje, tudi če ne trgujejo aktivno z delnicami, poznajo glavne borze, kot so New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq in London Stock Exchange (LSE). Veliko podjetij pa ne trguje na večjih borzah. Namesto tega se njihovi vrednostni papirji ponujajo na prostem trgu. Na tej vrsti trga se z delnicami trguje po telefonu, preko faksa ali prek elektronskega omrežja.
Za razliko od običajnih borz ni fizične lokacije trga brez borze, kot je NYSE, ki omogoča talno trgovanje v svoji zgradbi. Namesto tega se s predmeti trguje prek drugih medijev. Med predmeti, s katerimi se trguje na izvenborznem trgu, so državni vrednostni papirji, podjetniške obveznice in lastniški vrednostni papirji – delnice, ki predstavljajo delno lastništvo podjetja. Mreža borznih posrednikov običajno olajša nakupna in prodajna naročila vlagateljev.
Podjetja se bodo za izdajo vrednostnih papirjev na izvenborznem trgu odločila iz različnih razlogov. Včasih podjetje ne bo izpolnilo kvalifikacij za uvrstitev na večjo borzo. Včasih se z vrednostnimi papirji trguje preveč sporadično ali preveč nestanovitno, da bi lahko kotirali na eni od večjih borz.
Dva bolj znana primera trgovalnih omrežij na trgu brez okenca sta oglasna deska Over The Counter Bulletin Board (OTCBB) in Pink Sheets. OTCBB deluje kot elektronski kotacijski sistem za borznoposredniške posrednike in v realnem času prikazuje ponudbe, cene in obseg za nekatere vrednostne papirje na prostem trgu. Ureja ga Regulativni organ za finančno industrijo (FINRA), urad ameriške komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC). Če želite, da vrednostni papirji kotirajo na OTCBB, mora podjetje predložiti zahtevana poročila pri SEC ali pri regulatorju za svojo industrijo, kot je zavarovalništvo ali bančništvo.
The Pink Sheets, ki ga izdaja zasebno podjetje Pink Sheets LLC, upravlja tudi elektronski sistem ponudb za posrednike trgovcev. Vendar Pink Sheets od podjetij ne zahteva, da izpolnijo kakršne koli zahteve za uvrstitev na seznam. Družbe, ki kotirajo na borzi, imajo običajno le nekaj delničarjev in so precej majhne. Na splošno se z delnicami trguje redko.
Številna podjetja, ki kotirajo na Pink Sheets, pri SEC ne predložijo nobenih poročil ali računovodskih izkazov. Zaradi tega je javnosti pogosto težko najti zanesljive ali aktualne informacije o podjetjih. Ime izvira iz rožnatega papirja, na katerem so bili natisnjeni citati za distribucijo trgovcem. Simbol za delnico, s katero se trguje na Pink Sheets, se vedno konča z ».PK«.
Nekateri vrednostni papirji, s katerimi se trguje na trgu brez borze, so znani kot peni delnice. Opredelitev se razlikuje, toda na splošno so delnice penija delnice podjetja, ki prodajajo na večjih tržnih borzah po cenah, ki so tako nizke kot peni ali manj delnice, čeprav se nekatere prodajajo za več. Delnice penija običajno veljajo za zelo tvegane in špekulativne naložbe zaradi pomanjkanja regulativnega nadzora.