Teorija naključnega sprehajanja trdi, da prihodnjih gibanj cen delnic ni mogoče napovedati na podlagi preteklih gibanj. Čeprav priznava, da dolgoročne tržne cene rastejo, navaja, da so kratkoročna gibanja praktično naključna in nepredvidljiva. Zavrača tako tehnično analizo kot temeljno analizo kot veljavna orodja za napovedovanje obnašanja zalog. Zagovorniki teorije naključnega sprehajanja običajno zagovarjajo dolgoročno vlaganje, namesto da poskušajo časovno določiti trg.
Čeprav je bila teorija prvič raziskana leta 1953, je postala priljubljena šele, ko je leta 1973 izdal knjigo A Random Walk Down Wall Street, ki jo je izdal ameriški ekonomist Burton Malkiel. Teorija v bistvu pravi, da tržne cene sledijo naključni poti navzgor in navzdol, veliko kot matematična funkcija naključnega sprehoda. V funkciji naključnega sprehoda je trajektorija določena z zaporedjem naključnih korakov, bodisi navzgor ali navzdol. Lahko natančno opiše številne naravne pojave, vključno s potmi molekul plina in živali. To naključno vedenje je tisto, kar zagovorniki teorije naključnega sprehoda vidijo v delniških grafikonih.
Zagovorniki teorije se običajno strinjajo, da se bodo tržne cene dolgoročno zvišale. Priporočajo, da vlagatelji uporabljajo strategijo nakupa in držanja, namesto da poskušajo časovno določiti trg. Medtem ko se zagovorniki teorije strinjajo, da je mogoče preseči trg, trdijo, da je to povezano le s tveganjem. Nemogoče je odpraviti to prirojeno tveganje, ne glede na to, kako dobro je vlagatelj obveščen, pravi teorija naključnega sprehajanja.
Po drugi strani pa je tehnična analiza študija uspešnosti zalog, ki temelji na preteklih trendih. Tehnični analitiki običajno poskušajo uporabiti zgodovino cene in obsega delnice za napovedovanje prihodnjih gibanj delnice. Trdijo, da vlagatelji niso racionalni agenti, za katere jih predstavljajo številni ekonomisti, temveč nanje vplivajo čustva, kognitivne napake in poljubne preference. Ta prirojena iracionalnost, trdijo tehnični analitiki, vodi v predvidljivo vedenje. Zagovorniki teorije naključnega sprehajanja te trditve zavračajo in trdijo, da bi bili takšni trendi samouničujoči, takoj ko bi jih vlagatelji prepoznali.
Drug izziv za teorijo naključnega sprehoda je temeljna analiza. Čeprav se precej razlikuje od tehnične analize, jo zavračajo tudi zagovorniki teorije naključnega sprehoda. Temeljna analiza obravnava obete podjetja – ponujene izdelke, finančno zdravje, poslovni načrt, konkurente itd. – kot sredstvo za določanje njegove prihodnje uspešnosti zalog. Predpostavlja, da se bodo trgi obnašali učinkovito, racionalno in da se bodo hitro prilagodili.