Razpon zamenjave predstavlja razliko v obrestnih merah med naložbo s fiksno obrestno mero in obrestno zamenjavo. Obrestna zamenjava je izvedena naložba, pri kateri en vlagatelj trguje z vrsto plačil obresti za vrsto denarnih tokov drugega vlagatelja. Običajno ima eno od serij plačil fiksno obrestno mero, drugo pa spremenljivo obrestno mero. Pri nekaterih obrestnih zamenjavah imata obe naložbi spremenljivo obrestno mero. Zamenjava dveh naložb s fiksno obrestno mero ne bi bila smiselna, ker je denarne tokove mogoče predvideti.
Razpon zamenjave je dodaten znesek, ki bi ga vlagatelj zaslužil z obrestno zamenjavo v primerjavi z naložbo s fiksno obrestno mero. Če se naložba s fiksno obrestno mero plača 5.5 odstotka in obrestna zamenjava plača 5.9 odstotka, je znesek razpona zamenjave 0.4 odstotka ali 40 bazičnih točk. V eni odstotni točki je 100 bazičnih točk.
Da bi ugotovili, ali je zamenjava obrestnih mer smiselna za obe strani, vlagatelji pogledajo diferencialno razpon kakovosti (QSD), izračun, ki upošteva kreditno sposobnost obeh strank v transakciji. Recimo, da se lahko podjetje A izposoja po fiksni 3-odstotni obrestni meri ali po spremenljivi obrestni meri LIBOR, londonski medbančni ponujeni obrestni meri, ki se običajno uporablja za posojila čez noč med bankami. Podjetje B, ki ima boljšo boniteto kot podjetje A, se lahko zadolžuje po fiksni obrestni meri 2.5 odstotka ali spremenljivi obrestni meri LIBOR minus 0.25 odstotka. Razlika s fiksno obrestno mero med družbama je 0.5 odstotka, razlika v spremenljivi obrestni meri pa 0.25 odstotka. Razlika med tema dvema stopnjama je QSD, ki je v tem primeru 0.25 odstotka. Ker je transakcija pozitivna, je koristna za obe podjetji.
Včasih sta obe naložbi, vključeni v obrestno zamenjavo, denominirani v različnih valutah. V nekaterih primerih bo imela ena država sorazmerno nižje fiksne obrestne mere, druga pa relativno nižje spremenljive obrestne mere. To lahko vpliva na razpon zamenjave in je lahko dejavnik pri oceni, ali je obrestna zamenjava ugodna za obe strani.
Nasprotna stranka pri obrestni zamenjavi je lahko preprodajalec zamenjave, ki za svoje storitve dobi nadomestilo z razmikom zamenjave. Z drugimi besedami, razlika v obrestnih merah med naložbo s fiksno obrestno mero in obrestno zamenjavo predstavlja nadomestilo trgovcu zamenjave. Ker razponi pri zamenjavi temeljijo na drugih osnovnih naložbah, se štejejo za izvedene finančne instrumente.