Spremenjeno trajanje je proces, ki identificira količino spremembe vrednosti, ki jo doživi določen vrednostni papir, ko se spremenijo obrestne mere. Ideja te vrste meritev je, da se cene obveznic in obrestne mere premikajo v različne smeri. To pomeni, da če se obrestna mera, povezana z izdajo obveznice, poveča, se cena obveznice zniža.
Pri razumevanju koncepta spremenjenega trajanja je pomembno opozoriti, da cena obveznice in vrednost izdaje obveznice nista nujno enaki. Cena obveznice je preprosto znesek, ki ga izdajatelj zahteva za obveznico. Nasprotno pa vrednost obveznice temelji na več merilih kot zgolj na izklicni ceni. Z razlikovanjem med obema je lažje razumeti, kako deluje spremenjeno trajanje, saj se cena obveznice ne odziva na spremembe obrestne mere na enak način, kot se odziva vrednost obveznice.
Eden od dejavnikov, ki vpliva na vrednost obveznice, je stopnja tveganja, povezanega z izdajo. Čeprav je ta dejavnik nekoliko subjektiven, lahko kaže, da tudi če je razmerje med obrestno mero in ceno obveznice konstantno, lahko vprašanja o stabilnosti subjekta, ki izda obveznico, pomeni, da je prisotno več tveganja. Dodatno tveganje lahko negativno vpliva na vrednost obveznice glede na število vlagateljev, ki so pripravljeni kupiti izdajo obveznice, ne da bi nujno vplivali na ceno obveznice.
Osnovna formula za izračun spremenjenega trajanja vključuje primerjavo trenutne cene in obrestne mere, povezane z izdajo obveznice. V večini situacij se ta dva dejavnika premikata v nasprotni smeri. To pomeni, da če se obrestne mere dvignejo, se lahko cena obveznice zniža in obveznica pridobi vrednost za vlagatelje, ki se jim zdi izdaja bolj zaželena, zaradi možnosti, da zaslužijo višji donos ob manjši naložbi. Če se obrestna mera zniža, postane obveznica manj privlačna za vlagatelje in vrednost za vlagatelje se bo verjetno ustrezno zmanjšala. Ko je primerjava opravljena, je mogoče ugotoviti, kaj bi premik obrestne mere povzročil za vrednost obveznice med časom spremembe in datumom zapadlosti obveznice.
V dejanski praksi to pomeni, da spremenjeno trajanje uporablja formulo z eno in donosnostjo do zapadlosti za določitev vpliva spremembe obrestne mere na vrednost obveznice. Čeprav se lahko zdi, da je to nekoliko zapleteno, ta postopek ni podoben formulam, ki se uporabljajo za napovedovanje spremembe, ki se zgodi pri hipoteki s spremenljivo ali spremenljivo obrestno mero. Z identifikacijo spremembe obrestne mere lahko vlagatelj ugotovi, kakšno vrsto donosa lahko razumno pričakuje v času trajanja obveznice, če bi do te spremembe dejansko prišlo.