Sodobna teorija portfelja ali MPT je poskus optimizacije razmerja med tveganjem in dobičkom naložbenih portfeljev. Sodobna teorija portfelja, ki jo je ustvaril Harry Markowitz, ki je za teorijo prejel Nobelovo nagrado za ekonomijo, je predstavila idejo diverzifikacije kot orodja za zmanjšanje tveganja celotnega portfelja, ne da bi se odrekli visokim donosom.
Ključni koncept v sodobni teoriji portfelja je Beta. Beta je merilo, koliko se finančni instrument, kot je delnica, spremeni v ceni glede na svoj trg. To se imenuje tudi njegova varianca. Na primer, delnica, ki se giblje v povprečju za 2 %, ko se S&P 500 premakne za 1 %, bi imela beta vrednost 2. Nasprotno, delnica, ki se v povprečju giblje v nasprotni smeri trga, bi imela negativno Beta . V širšem smislu je Beta merilo tveganosti naložbe; višja kot je absolutna vrednost Beta, bolj tvegana je naložba.
Sodobna teorija portfelja gradi portfelje z mešanjem delnic z različnimi pozitivnimi in negativnimi betami, da se ustvari portfelj z minimalno beta za skupino delnic kot celoto. Kar naredi to privlačno, vsaj teoretično, je, da se donosi med seboj ne izničijo, ampak se kopičijo. Na primer, deset delnic, od katerih se pričakuje, da bo vsaka zaslužila 5 %, vendar je sama po sebi tvegana, je mogoče potencialno združiti v portfelj z zelo majhnim tveganjem, ki ohranja pričakovani donos v višini 5 %.
Sodobna teorija portfelja uporablja model cen kapitala ali CAPM za izbiro naložb za portfelj. Z uporabo Beta in koncepta netveganega donosa (npr. kratkoročne zakladnice ZDA) se CAPM uporablja za izračun teoretične cene za potencialno naložbo. Če se naložba prodaja za nižjo ceno, je kandidat za vključitev v portfelj.
Čeprav je teoretično impresivna, je sodobna teorija portfelja požela resne kritike z mnogih strani. Glavni ugovor je s konceptom Beta; Medtem ko je mogoče izmeriti preteklo beta za naložbo, ni mogoče vedeti, kaj se bo Beta dogajalo naprej. Brez tega znanja je pravzaprav nemogoče zgraditi teoretično popoln portfelj. Ta ugovor so okrepile številne študije, ki kažejo, da portfelji, sestavljeni po teoriji, nimajo manjšega tveganja kot druge vrste portfeljev.
Sodobna portfeljska teorija tudi predvideva, da je mogoče izbrati naložbe, katerih uspešnost je neodvisna od drugih naložb v portfelju. Tržni zgodovinarji so pokazali, da takih instrumentov ni; v času tržnega stresa navidezno neodvisne naložbe dejansko delujejo, kot da so povezane.