Kaj je prisilna pretvorba?

Prisilna konverzija je situacija, v kateri se izdajatelj določenega vrednostnega papirja odloči uveljavljati svojo pravico, da sproži poziv na ta vrednostni papir. Ko se to zgodi, vlagatelji nimajo druge izbire, kot da sprejmejo poziv in začnejo postopek pretvorbe vrednostnega papirja v skladu s pogoji, povezanimi s prvotno naložbo. Pomembno je omeniti, da lahko izdajatelj sproži prisilno konverzijo le tako, da upošteva določilo klica, ki je zagotovljeno kupcu ob nakupu vrednostnega papirja. To pogosto pomeni, da se morajo zgoditi določeni dogodki ali pa mora miniti določen čas, preden je mogoče poklicati varnost.

Obstaja več razlogov, zakaj se izdajatelj lahko odloči za začetek prisilne konverzije. Eden najpogostejših je povezan s spremembami vrednosti osnovnih sredstev, ki podpirajo vrednostni papir. Če se vrednost tega sredstva poveča do te mere, da je nad ceno konverzije, povezano z vrednostnim papirjem, obstaja velika verjetnost, da bo izdajatelj sprožil klic. Na enak način, če bi obrestne mere, povezane z vrednostnim papirjem, padle pod določeno raven, bo izdajatelj verjetno vpoklical naložbo.

Večinoma je prisilna konverzija zasnovana tako, da koristi izdajatelju, ne pa vlagatelju, ki ima vrednostni papir. Čeprav je verjetno, da bo vlagatelj povrnil vsaj začetno naložbo, je znesek dobička, ustvarjenega v podvigu, običajno manjši, kot če bi naložba dosegla polno zapadlost. Na primer, pri izdaji zamenljivih obveznic lahko struktura zahteva, da ko je zapadlost dosežena, imetnik obveznice sprejme delnice, ki so vredne bistveno več od začetne naložbe. Če izdajatelj predčasno odpokliče obveznico, bo donos verjetno začetna naložba plus nekaj obresti, ki znašajo manj kot vrednost teh delnic.

Vlagatelji bi si morali vzeti čas in natančno preučiti pogoje prisilne konverzije, povezane s katerim koli zamenljivim vrednostnim papirjem, ne glede na to, ali je ta vrednostni papir zamenljive prednostne delnice, zamenljive obveznice ali kakšna vrsta zamenljive zadolžnice. Poleg upoštevanja donosa, realiziranega ob zapadlosti, je pomembno tudi ugotoviti, kakšen bi bil ta donos, če bi izdajatelj uveljavil svojo pravico do predčasnega odpoklica vrednostnega papirja. S tem se lažje odločite, ali je konvertibilni vrednostni papir vreden denarja in truda ali pa bi bila kakšna druga vrsta naložbe v najboljšem interesu vlagatelja.