Podvodne hipoteke so hipotekarni dogovori, ki lastniku dejansko pustijo več dolgov na nepremičnini od trenutne tržne vrednosti. Na splošno do podvodne hipotekarne situacije ne pride, ko kupec vzame prvo hipoteko. Pogoj se ponavadi pojavi, ko je odvzeta druga ali tretja hipoteka ali če dejavniki znotraj območja povzročijo nepričakovano znižanje vrednosti nepremičnine.
Eden najpogostejših načinov za vstop v hipoteko pod vodo je, ko se lastnik nepremičnine odloči refinancirati obstoječo hipoteko. Posojilodajalci lahko ponudijo možnost izposoje obstoječega lastniškega kapitala v nepremičnini. V nekaterih primerih je to lahko izvedljiva možnost, ob predpostavki, da je zgrajena velika količina lastniškega kapitala. Če pa je znesek lastniškega kapitala razmeroma majhen, lahko ta rešitev hitro pripelje do stopnje dolga na nepremičnini, ki presega trenutno tržno vrednost. Ko se to zgodi, je lastnik nepremičnine v bistvu v situaciji podvodne hipoteke.
Drug pogost način, kako hipoteke prevzamejo podvodni vidik, so premiki vrednosti nepremičnin. Pri preuredbi ali drugih spremembah območja obstaja možnost, da bo tržna vrednost nepremičnine padla pod vsoto trenutno odprtih hipotek. To v bistvu ustvarja situacijo, ko lastnik nepremičnine ne bi mogel prodati za toliko prihodkov, da bi poplačal vse trenutne zadolženosti.
V nekaterih primerih pride do podvodne hipotekarne situacije, ker se lastnik stanovanja odloči prekomerno podaljšati posojilo za nepremičnino. Na primer, obstaja veliko posojilodajalcev, ki bodo podaljšali tretjo hipoteko na podlagi kreditne zgodovine in varnosti zaposlitve prosilca. Če pa lastnik izgubi službo in ne more vzdrževati plačil vseh neporavnanih hipotek, tretja hipoteka dejansko postavi finance lastnika v podvodno situacijo.
Krč stanovanj lahko povzroči tudi podvodno hipotekarno situacijo. Ko bo povpraševanje po življenjskem prostoru večje od števila razpoložljivih enot na tem območju, se bodo cene za vse domove močno dvignile. Končni rezultat je, da se tržne vrednosti začasno dvignejo, hipoteke pa se vzamejo za dosego trenutnih cen. Ko je krize konec in tržne vrednosti padejo, ostanejo lastniki svojim domovom dolžni več, kot je nepremičnina dejansko vredna. Na tej točki bo lastniku skoraj nemogoče prodati nepremičnino za dovolj, da pokrije stroške hipoteke, in je bolj verjetno, da ne bo plačal.