Neučinkovit trg je tisti, na katerem cene predmetov, s katerimi se trguje, ne odražajo najboljših razpoložljivih informacij o njihovi vrednosti. Nekateri predmeti bodo precenjeni, drugi pa podcenjeni. Posledično bodo nekateri vlagatelji dosegli večje donose od zajamčenih, medtem ko bodo drugi izpostavljeni večjemu tveganju od načrtovanega. Takšna situacija se lahko pojavi, če se pomembne poslovne informacije ne razkrijejo ali ko predmet trgovanja ni bil dovolj analiziran. Pojavi se lahko tudi, ko vlagatelji ne upoštevajo ustreznih informacij in so motivirani s hrupom ali čustvenim odzivom.
Hipoteza o učinkovitem trgu (EMH) je v neposrednem nasprotju z neučinkovitim trgom. Ta hipoteza trdi, da bodo vrednosti postavk, kot so zaloge, temeljile na racionalni oceni najboljših razpoložljivih informacij. Nepravilno vrednotenje delnice bi lahko obstajalo le začasno, preden trg odpravi neskladje. Iz EMH izhaja, da donosnosti naložb, ki so višje od tržnega povprečja zaradi strokovne analize ne bi smele biti dosledno možne. Večji donos bi bil mogoč le z bolj tveganimi naložbami.
Splošno sprejet kot teoretični model, obstaja precejšnja polemika pri uporabi EMH na resničnih trgih. Obstajajo vlagatelji, ki so na dolgi rok dosledno presegali tržno povprečje. Tržni zlomi in delniški mehurčki, močno precenjene delnice, bi namigovali na to, da se trgi v resničnem svetu v mnogih pogledih obnašajo kot neučinkovit trg.
Vedenjska ekonomija poskuša razložiti odločitve, ki vodijo do neučinkovitega trga v smislu psiholoških in čustvenih dejavnikov. Ta pristop poskuša upoštevati vedenje trga, ki je v nasprotju z EMH in ga ni mogoče razložiti, če se domneva, da se vlagatelj odloča racionalno. Proučuje se hitrost in predstavitev informacij ter značilnosti tržnih udeležencev. Te se obravnavajo kot dejavniki, ki vplivajo na odločitve posameznih vlagateljev, pa tudi na usmeritev trga kot celote.
Eden takih dejavnikov se imenuje psihološko stanje ali razpoloženje trga. Študije dolgoročnih trendov dajejo primere tržnih obratov, ki so v nasprotju s predpostavko racionalne izbire. Učinek vagona lahko povzroči, da se vlagatelji pridružijo trendu v nasprotju z njihovimi prepričanji in analizo. Podobno se lahko sicer racionalne vlagatelje zaplete v panično razprodajo, ki jo spodbuja neutemeljen strah pred gospodarskimi izgubami. Vsako od teh psiholoških stanj vodi do cen, ki ne odražajo prave vrednosti delnic, in ustvarja neučinkovit trg.
Zadrževanje ali ponarejanje informacij podjetja za izboljšanje njegovega zaznanega finančnega stanja lahko povzroči netočno vrednotenje delnic. K neučinkovitemu trgu prispeva tudi spodbujanje prodaje določene delnice ne glede na njeno vrednost, ampak zvišanje provizij za posredovanje. Takšne neetične in nezakonite prakse so dejavniki, ki presegajo področje tržne teorije. Vendar so pogosti in spodkopavajo vlagateljevo objektivno analizo.