Trajanje Macaulaya je tehtana povprečna življenjska doba portfelja obveznic, znana tudi kot rok do zapadlosti ali povprečna življenjska doba. Izraženo v letih, ga trgovci običajno obravnavajo tudi kot merilo nestanovitnosti denarnega toka glede na cene. Volatilnost je merilo tveganja in koliko denarnih tokov iz portfeljev obveznic niha skozi čas. Kot taka se trajanje Macaulaya uporablja kot orodje za uravnoteženje in varovanje portfeljev obveznic pred tveganjem, povezanim s spremembami denarnih tokov obveznic.
Trajanje Macaulaya, ki ga je ustvaril Frederick Macaulay leta 1938, ni bilo široko uporabljeno do sedemdesetih let prejšnjega stoletja. Obstaja več različnih vrst trajanja, ki jih je treba vključiti: ključna stopnja, spremenjena in učinkovita. Vse mere so izražene v letih. Razlika je v načinu, kako vsak izračun upošteva spremembe obrestnih mer ali drugih vgrajenih možnosti v obveznico. Macaulay trajanje uporablja pristop tehtanega povprečja.
Na splošno vlagatelji uporabljajo trajanje za merjenje občutljivosti obveznice ali portfelja obveznic na spremembe obrestnih mer. To je pomembno, ker je cena obveznic odvisna od trenutne ravni obrestnih mer. Obveznice z daljšim rokom do zapadlosti nosijo večje tveganje in imajo več nihanj denarnih tokov kot odziv na spremembe obrestnih mer.
Za razumevanje koncepta trajanja Macaulaya je pomembno razumeti, kako spremembe obrestnih mer vplivajo na cene obveznic. Nominalna vrednost je navedena vrednost obveznice in je običajno znesek, ki ga bo imetnik obveznice prejel, ko bo obveznica odkupljena ob zapadlosti. Trgovanje z obveznicami po nominalni vrednosti ima kupon, ki je enak trenutnim obrestnim meram.
Obveznice, s katerimi se trguje po ceni, višji od nominalne ali prihodnje vrednosti, se trguje z premijo. To tudi pomeni, da se trenutne obrestne mere trgujejo nižje od obrestne mere, plačane na obveznice. Kot take so obveznice bolj dragocene, saj plačujejo višjo obrestno mero od tiste, ki se plača za tekoče obveznice. Po drugi strani pa je trgovanje z obveznicami pod nominalno obrestno mero nižje od trenutnih obrestnih mer. Kot taka ta obveznica ni tako vredna in je zato nižja.
Razlaga trajanja Macaulaya je dokaj intuitivna. Na splošno, če se donos obveznice poveča za 200 bazičnih točk ali 2.0 odstotka, se bo trajanje ali življenjska doba obveznice zmanjšala za določeno število let. To pomeni, da je čas, potreben, da obveznica doseže zapadlost in poplačilo imetnika obveznice, krajši. To je zato, ker povečanje donosa pomeni višjo stopnjo dohodka in tako se obveznica izplača hitreje.