Zamenljivi bankovec je naložba, ki jo lahko vlagatelj zamenja za delnice v nekem trenutku v prihodnosti. Večina zamenljivih instrumentov se začne kot podjetniške obveznice, ki jih izda organizacija. Obveznice imajo nizko obrestno mero, saj podjetje ne bo želelo visokih obrestnih mer za prihodnja izplačila pred zamenjavo za instrument v zalogi. Domači in mednarodni vlagatelji lahko izkoristijo te naložbe. Naložbeni trgi iz ZDA, Japonske, Kanade, Evrope in Azije in imajo široko ponudbo zamenljivih bankovnih instrumentov, ki jih lahko vlagatelji kupijo v upanju na prihodnjo borzo.
Čeprav ti naložbeni instrumenti zvenijo zelo vabljivo, imajo poleg prednosti še nekaj pomanjkljivosti. Prva prednost za podjetje je zmožnost ponuditi nizke obrestne mere za obveznice. Vlagatelji kupujejo te naložbe na podlagi upanja na prihodnjo borzo, ne pa načrtovanega datuma menjave. Podjetje se torej lahko loti dolžniškega financiranja z nizkimi obrestmi na dolg. To poveča donosnost naložbe za prodane zamenljive bankovce. Drugi vlagatelji in recenzenti podjetja bodo ta donos videli kot dobro, saj obveznice ne bodo preveč obremenjevale dobička, sredstev ali drugih finančnih informacij podjetja.
Druga prednost je možnost takojšnjega brisanja dolga iz računovodskih knjig podjetja. Visok dolg, ki je naveden v bilanci stanja podjetja, ni nikoli dober. S prodajo konvertibilnih bankovcev pa lahko podjetje pretvori velik del obveznic v delnice in dolg bo izginil s potezo računovodskega svinčnika. Medtem ko bo moralo podjetje razkriti v računovodskih izkazih, da bo to transakcijo pojasnilo vsem vlagateljem, pretvorba omogoča zmanjšanje dolga iz transakcije zamenljivih bankovcev, da se odvzame manjša vrednost sredstev družbe.
Pomembna pomanjkljivost pretvorbe zamenljivih obveznic v delnice je zmanjševanje trenutne vrednosti delničarjev. Vsem delničarjem – od posameznih vlagateljev do finančnih institucij – se bo skupna vrednost naložbe znižala, saj bo več delnic vstopilo na trg iz zamenljivih obveznic. Trenutnim delničarjem pogosto ne bo všeč pojem izgube vrednosti s to pretvorbo. Eden od načinov, kako lahko vlagatelji ublažijo to izgubo vrednosti, je nakup dela zamenljivih obveznic, ki jih ponuja podjetje. Ko pride do konverzije, bi morala imeti skupna vrednost delnice manj negativnih učinkov od zamenljivih obveznic na navadno borzo.