Dolg za zamenjavo obveznic nastane, ko podjetje upokliče predhodno izdano obveznico in jo zamenja za drug dolžniški instrument. V nekaterih primerih je lahko zamenjava v bistvu ena obveznica za drugo obveznico, pri čemer je novi dolžniški instrument ugodnejši za izdajatelja. Pogost razlog, zakaj se podjetje zadolži za zamenjavo obveznic, je izkoristiti spremembe obrestnih mer za dolžniške naložbe. Včasih so spremembe davčnih stopenj lahko razlog za to zamenjavo dolžniških instrumentov. Velika podjetja ali organizacije so najpogostejši uporabniki tega procesa, saj so subjekti, ki bodo najverjetneje izdali obveznice.
Odpoklicne obveznice so najverjetneje potrebne, da se podjetje zadolži za zamenjavo obveznic. Obveznice imajo običajno stroga pravila glede nakupne cene, obrestne mere in časa do zapadlosti obveznice. Da ne bi kršilo nobenega od teh standardov, podjetje izda odpoklicno obveznico, kjer v kupoprodajni pogodbi med izdajateljem in kupcem piše, da lahko izdajatelj obveznico kadar koli odpokliče brez kazni. Sporazum lahko navaja, da bo kupec prejel drugo obveznico ali nekoliko višje odškodnino kot običajno, če izdajatelj zahteva to prvotno obveznico. Vsaka obveznica ima na ta način svoja pravila, zaradi katerih so nekatere vpoklicne, druge pa ne.
Dolg za zamenjavo obveznic najverjetneje vključuje izdajo druge obveznice. Podjetja pogosto izdajajo te dolžniške instrumente, ker potrebujejo denar za dolgoročne projekte. Zato predčasno vpoklic v obveznice ni smiseln, saj bi moralo podjetje vlagateljem odplačati celotno ceno obveznice in morebitne obresti, ki so povezane z njo. Dolg za zamenjavo obveznic deluje bolje, če se obrestne mere znižajo, kar pomeni, da lahko podjetje odpokliče prejšnjo obveznico z višjo obrestno mero in izda novo obveznico po nižji obrestni meri. Ko se to zgodi, projekt, povezan z obveznico, stane manj denarja, zaradi česar je projekt dolgoročno donosnejši.
Na poslovnem trgu je lahko možen tudi povratni dolg za zamenjavo obveznic. Na primer, podjetje lahko predčasno odpokliče obveznico in poplača vlagatelje. Namesto da izda drugo obveznico, lahko podjetje ali drug subjekt pridobi tradicionalno posojilo prek banke. Ta zamenjava ima lahko različne ugodnosti, kot so davčne ali bilančne ugodnosti, zaradi katerih je podjetje dolgoročno močnejše. Kakorkoli že, za to zamenjavo je običajno vir določenih zaslužkov.