Kaj je backwardation?

Kot pojav, ki se občasno pojavlja pri opcijah in terminskih pogodbah, obstaja stanje zaostanka, ko je promptna ali trenutna cena določenega blaga višja od predvidene ali terminske cene. Skratka, cena terminskih pogodb v bližnjih dobavnih mesecih je bistveno večja od cene, ki je določena za daljne dobavne mesece. Tukaj je nekaj dejavnikov, ki lahko prispevajo k pojavu nazadovanja.

Obstaja več dejavnikov, ki lahko privedejo do incidenta nazadovanja z danim nizom prihodnjih prihodkov. Eden je povezan z naravnimi dogodki, kot so nesreče, ki vključujejo vreme. Orkani, potresi in suše lahko pomembno vplivajo tako na trenutne cene kot tudi na predvidene cene v prihodnjih mesecih. Pričakujemo lahko, da bodo terminske pogodbe v obdobju okrevanja padle v vrednosti, če je glavni vir teh terminskih pogodb pred kratkim utrpel nekakšna naravna katastrofa. Če pa se terminske pogodbe lahko obdržijo dovolj dolgo, da preidejo skozi obdobje okrevanja, obstaja velika verjetnost, da se bo obdobje nazadovanja končalo in bodo terminske pogodbe nadaljevale z naraščajočim trendom cen.

Na podoben način lahko pojav državljanskih nemirov ali celo vojne vpliva na trenutno in predvideno stanje prihodnjih cen. Dolgotrajna obdobja oboroženih spopadov lahko za daljše časovno obdobje zavirajo rast cen terminskih pogodb, zaradi česar so za številne vlagatelje neprivlačne. Tako kot pri naravnih nesrečah tudi prihodnost, ki je v vojnem času depresivna, pogosto cveti v prvih nekaj letih po koncu konflikta. Vsak vlagatelj, ki si lahko privošči, da se drži terminskih pogodb v času nazadovanja, pogosto doseže odličen donos v kasnejših letih.

Običajno terminski trgi običajno delujejo z nižjo ceno terminskih pogodb, ki trenutno velja, in s pričakovanjem, da se bodo terminske pogodbe v prihodnjih mesecih povečale. Upamo, da bodo prihodnji dobavni meseci dosegli ceno, ki se počasi povečuje z vsakim naslednjim obdobjem dobave ali vsaj ohranja na ravni. Na splošno se ne šteje za posebej dober znak, če se pričakuje, da bo trenutna terminska cena presegla ceno nekaj mesecev pozneje. Vlagatelji običajno želijo razbremeniti terminske pogodbe, za katere se zdi, da vstopajo v stanje nazadovanja, čeprav to morda ni najbolj učinkovita strategija na dolgi rok.