Arbitraža s kritimi obrestmi je finančna strategija, namenjena zmanjševanju tveganja tuje naložbe. Ko je donosnost varne naložbe višja na tujem trgu, lahko vlagatelj spremeni znesek valute po današnjem menjalnem tečaju, da bi tam vložil. Hkrati bi vlagatelj prodal pogodbo v višini naložbe, povečani za njen pričakovani donos, nazaj v svojo domačo valuto. Ta pogodba, imenovana terminska pogodba, zaklene prihodnji menjalni tečaj in odstrani tveganje, povezano s spremembami menjalnega tečaja. Donosnost naložbe mora biti v celoti plačana na isti datum kot terminska prodaja valute, da bo ta strategija učinkovita.
Če bi bila ista naložba odkrita, bi lahko padajoča vrednost valute za državo naložbe zmanjšala pričakovani dobiček. Obstaja tudi možnost, da bi v času izplačila naložbe obstajal ugodnejši tečaj. Na splošno velja, da je bolj preudarno zakleniti zajamčeno stopnjo donosa kot sprejeti nepotrebno tveganje v upanju na višjo stopnjo.
Tisti, ki se ukvarjajo z arbitražo kritih obresti, običajno iščejo določene razlike med trgi, da jih izkoristijo. Ena je razlika med trenutnim ali promptnim menjalnim tečajem med dvema valutama in terminskim tečajem. Druga je razlika v obrestnih merah med državama.
Na splošno obstaja možnost ustvarjanja dobička iz arbitraže s kritimi obrestmi v enem od dveh scenarijev. V prvem je razlika med obrestno mero med državama manjša od razlike med promptnim in terminskim menjalnim tečajem, izraženo kot odstotek terminskega tečaja. V tem primeru bi si vlagatelj moral denar izposoditi v državi z višjo obrestno mero in ga vložiti v državo z nižjo obrestno mero.
V drugem scenariju je obrestna razlika večja od razlike med promptnim in terminskim menjalnim tečajem, zapisanim kot odstotek terminskega tečaja. Investitor, ki vidi to situacijo, bi se moral zadolžiti v državi z nižjo obrestno mero in denar vložiti v državo z višjo obrestno mero. V obeh primerih bi bil dobiček vloženi znesek, plus donos, zmanjšan za izposojeni znesek, plus znesek obresti.
V pogojih paritete obrestnih mer se spremembe v menjavi in obrestne mere izravnajo. Donosi domačih in tujih naložb v isti finančni instrument bi bili enakovredni. Ko ta pogoj obstaja, prevladuje naložbeno okolje brez arbitraže. Vlaganje na tuje trge ne prinaša koristi in ni razloga za izvajanje arbitraže s kritimi obrestmi.