V financah je alfa generacija proces ustvarjanja absolutnih donosov, znanih kot alfa, iz kapitalskih skladov in naložb. Absolutni donos se običajno obravnava kot dobiček, ki kljubuje znanim tveganjem, tudi doda dobiček, ne da bi ustvaril nova tveganja. Sama generacija je običajno precej preprosta za razumevanje, vendar je priti do nje lahko nekoliko zapleten proces, pogosto pa mu pomaga uporaba računalniških algoritmov in programov, ki lahko sintetizirajo veliko podatkov naenkrat in lahko naredijo hitre napovedi na podlagi preteklih zmogljivosti. Generatorji se lahko uporabljajo za analizo finančnega stanja določenega portfelja in za pripravo priporočil o nakupih in pridobitvah. Finančnim analitikom pogosto dajejo vpogled v to, kdaj kupiti in kdaj prodati, na primer. Kot pri mnogih stvareh, povezanih s finančnimi trgi, je malo gotovo in stvari se lahko zelo hitro spremenijo. Z drugimi besedami, generacijo alfa je mogoče predvideti, vendar nanjo ni vedno mogoče računati.
Razumevanje alfe
Alpha se pogosto uporablja kot način za merjenje uspešnosti upravljavca portfelja, pri čemer pozitivna generacija pomeni, da je upravitelj ustvaril portfelj, ki je zaradi svoje tveganosti prinesel več, kot bi pričakovali, in negativna generacija, ki pomeni, da je upravitelj ustvaril portfelj, ki je imel manj donosnosti. kot bi pričakovali zaradi njegove tveganosti. V bistvu alfa omogoča primerjavo donosnosti upravljavcev portfelja ob upoštevanju tveganja, ki je bilo prevzeto, da bi dosegli donose.
Izvor in zgodovina
Prvič, ki ga je v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja uporabil Michael Jensen in včasih imenovana Jensenova alfa, je spremenljivka temeljila na izpeljavi modela cen kapitala (CAPM). Ob določenih predpostavkah o trgu, sredstvih in vlagateljih CAPM trdi, da je pričakovana donosnost portfelja enaka osnovni stopnji donosa plus nadomestilo za tveganje portfelja. Osnovna obrestna mera je stopnja donosa sredstva brez tveganja in ker se domneva, da je portfelj dobro razpršen, nadomestilo za tveganje v celoti izvira iz nediverzibilnega ali tržnega tveganja portfelja. Ta se izračuna kot produkt beta portfelja ali občutljivosti na gibanja na trgu in tržne premije ali pričakovanega donosa na trgu minus netvegana obrestna mera. Alfa je potem razlika med dejanskim in pričakovanim donosom, ki ga poda CAPM.
Osnove izračunavanja
Pomembno je omeniti, da pri izračunu alfa generacije upravljavca portfelja implicitno domnevamo, da je CAPM veljaven model oblikovanja cen sredstev. Vendar je bil ta model v akademski literaturi postavljen pod vprašaj. Številni kritiki so trdili, da njegove predpostavke med drugim ne veljajo v resničnem svetu. Zaradi tega so bili predstavljeni alternativni modeli določanja cen sredstev, kot je teorija arbitražnega določanja cen (APT), ki se pogosto uporabljajo namesto ali vsaj poleg standardnih generatorjev alfa.
CAPM zajame tveganje portfelja na podlagi njegovega gibanja na trgu. Vendar se je izkazalo, da so drugi dejavniki tveganja pomembni za razlago donosnosti sredstev na bolj empirični podlagi. Fama-francoski trifaktorski model, ki temelji na APT, vključuje dodatne dejavnike tveganja za velikost in knjigovodske vrednosti. Koncept alfa generacije je mogoče razširiti tudi na te modele, saj alfa preprosto ostaja obseg, v katerem dejanski donos presega ali zaostaja za predvidenim donosom.
Glavni dejavniki tveganja
V praksi je težko dosledno ustvarjati alfa, saj to pomeni pridobiti dodaten donos brez prevzemanja dodatnega tveganja na trgu, na katerem je po vsej verjetnosti v interakciji z drugimi, ki poskušajo narediti isto. Toda zaradi privlačnosti alfe se upravitelji hedge skladov in vzajemnih skladov ukvarjajo in se bodo verjetno še naprej ukvarjali z iskanjem alfe z različnimi strategijami. Vendar je pomembno upoštevati relativna tveganja in ne računati na uspeh je eden najboljših načinov za ohranjanje pozitivnega ravnovesja ne glede na vse. Številni najbolj donosni portfelji hkrati uporabljajo široko paleto strategij.