Obveznica z visokim donosom je dolžniški vrednostni papir, ki ga izda korporacija, državni subjekt ali druga finančna organizacija, ki jo bonitetna agencija ocenila pod naložbeno oceno. Obveznica z visokim donosom se zato šteje za sorazmerno tvegano glede na verjetnost, da bodo vlagatelji prejeli pravočasna plačila obresti in glavnice. Kot razred imajo obveznice z visokim donosom tudi višje stopnje neplačila kot obveznice investicijskega razreda. Zato vlagatelji običajno zahtevajo, da obveznice z visokim donosom plačajo višje kuponske obresti. Obveznice z visokim donosom so znane tudi kot špekulativne obveznice ali junk obveznice.
Kot velja za vse obveznice, vlagatelji v obveznice z visokim donosom prevzemajo tveganje, da se lahko tržne obrestne mere, gospodarski pogoji in kreditna kvaliteta izdajatelja spremenijo v času trajanja obveznice. Takšne spremembe lahko negativno vplivajo na vrednost obveznice in zmožnost izdajatelja, da odplača obresti in glavnico v skladu s pogoji pogodbe o zakupu obveznice. Ker imajo sorazmerno visoko kuponsko obrestno mero, obveznice z visokim donosom na splošno vključujejo določbo o „odklicu“. To izdajatelju omogoča, da po določenem datumu odkupi obveznice od vlagateljev po vnaprej določenih cenah.
Obveznice z visokim donosom so na splošno bolj volatilne kot obveznice z višjo oceno in manj tvegane. Z višjo kuponsko obrestno mero se bo cena obveznice z visokim donosom spremenila bolj kot cena obveznice z nižjim kuponom za dano prilagoditev obrestnih mer, pri čemer so vsi drugi vidiki obeh obveznic enaki. Poleg tega je tveganje neugodnega kreditnega dogodka, kot je neplačilo, s strani izdajatelja visoko donosne obveznice večje kot pri dolžniških vrednostnih papirjih investicijskega razreda.
Bonitetne agencije redno ocenjujejo izdajatelje obveznic in posebne izdaje obveznic, da bi poenostavili in naredili postopek zbiranja kapitala z izdajo dolžniških vrednostnih papirjev, kot so obveznice z visokim donosom, učinkovitejši. Standard & Poor’s, Moody’s in Fitch Ratings so tri glavne bonitetne agencije v ZDA in vsaka uporablja svoj sistem ocenjevanja za označevanje bonitetne kakovosti obveznice. Korporacije in druge organizacije, ki izdajajo obveznice z visokim donosom, to počnejo prek investicijskih bank, ki »zavarujejo« vrednostne papirje. To pomeni, da jih kupijo od izdajatelja in jih prodajo vlagateljem, običajno v enem do več dneh. Investicijske banke plačajo bonitetnim agencijam za oceno obveznic pred izdajo. Zato lahko v razmerju med njima obstaja nekaj navzkrižja interesov; to je vprašanje, ki se ga morajo vlagatelji v obveznice z visokim donosom zavedati.