Portfelj brez naložb je finančni portfelj, ki ga v celoti ali večinoma sestavljajo vrednostni papirji, ki kumulativno povzročijo neto vrednost nič. V nekaterih primerih ekonomisti menijo, da so portfelji portfelji brez naložb, ko je nastala neto vrednost skoraj nič. Na splošno bo vlagatelj poskušal doseči portfelj brez naložb iz razlogov, povezanih s pravili arbitraže.
Da bi razumeli koncept portfelja brez naložb, je treba razumeti osnove arbitraže. V bistvu je arbitraža proces nakupa določenih količin vrednostnih papirjev na enem trgu, medtem ko se enaka količina enakih ali podobnih vrednostnih papirjev prodaja na drugem trgu. V nekaterih primerih se načelo arbitraže uporablja tudi za nakup in prodajo vrednostnih papirjev enake vrednosti na istem trgu. Bistvo arbitraže je zmanjšati celotno tveganje izgube denarja, hkrati pa izkoristiti priložnosti za zaslužek.
Kot se uporablja za portfelj brez naložb, uporaba arbitraže za zaščito celotne vrednosti finančnega portfelja ustvari situacijo, v kateri je vlagatelj zaščiten pred premiki na naložbenem trgu, ki se lahko zgodijo brez opozorila. Ker je cilj trgovanja ohraniti vrednost portfelja, dobički in izgube običajno uspejo izenačiti vrednost. Rezultat te ničelne neto vrednosti bo majhen ali nikakršen obrestni prihodek, ki je obdavčen, visoka stopnja finančne varnosti za vlagatelja in možnost, da bi pozneje razmislili o bolj tveganih naložbah.
Pogosto se to stanje portfelja z ničelnimi naložbami zgodi s previdnim nakupom in skrajšanjem enakih količin vrednostnih papirjev. To bo od vlagatelja zahtevalo, da pozorno spremlja tržno aktivnost, da se ohrani pravo ravnovesje med nakupi za portfelj in prodajo že posedovanih predmetov. Portfelji te vrste so idealni za konzervativne vlagatelje, saj lahko zagotovijo praktične izkušnje pri izbiri vrednostnih papirjev in se naučijo spremljati tržne kazalnike brez velikega tveganja.