Vpliv denarja na inflacijo je bil predmet spora med ekonomisti. Natančneje, ni soglasja o kratkoročnih učinkih zmernih sprememb ponudbe denarja. Vendar pa obstaja nekaj povezav, s katerimi se večina ekonomistov strinja. Dolgoročno ponudba denarja ponavadi določa stopnje inflacije. Hitra proizvodnja denarja bo povzročila hiperinflacijo ali zelo visoke stopnje inflacije, tudi kratkoročno.
Ekonomisti se na splošno strinjajo, da je učinek denarja na inflacijo na dolgi rok zelo neposreden. Ko vlade proizvajajo denar hitreje od stopnje gospodarske rasti, vsaka enota valute na koncu ustreza manjšemu deležu celotnega bogastva gospodarstva. Na primer, če gospodarstvo v določenem časovnem obdobju zraste za 20 %, medtem ko se ponudba denarja poveča za 30 %, enota valute ne bo več imela kupne moči kot nekoč. Količina valute bi izgubila svojo vrednost in to je definicija inflacije.
Poleg tega lahko pride do hiperinflacije, če so ti učinki opazni v veliko krajšem časovnem obdobju. Hiperinflacijo naj bi povzročilo tudi nesorazmerno povečanje ponudbe denarja. Stopnje hiperinflacije so včasih navedene na mesec namesto na leto. Ko pride do hiperinflacije, so potrošniki nagnjeni k nezaupanju v valuto in bodo poskušali svoj denar pretvoriti v oprijemljive dobrine, s čimer se bo problem inflacije še poslabšal. Afriška država Zimbabve je začela doživljati hiperinflacijo v zgodnjih 2000-ih in depreciacija zimbabvejskega dolarja je postala tako resna, da je država popolnoma opustila valuto.
Kratkoročni učinek denarja na inflacijo je manj jasen. Nekateri trdijo, da je učinek denarja na inflacijo kratkoročno podoben učinku na dolgi rok. Drugi trdijo, da lahko dodatni dejavniki pomembno vplivajo.
Prvi pogled na kratkoročni učinek denarja na inflacijo je, da je tudi neposreden. To teorijo sta podprla britanska ekonomista Adam Smith in David Hume ter ameriški ekonomist Milton Friedman. Ker so ti ekonomisti verjeli, da je količina denarja povezana z inflacijo, tudi kratkoročno, se njihova teorija pogosto imenuje količinska teorija denarja. Količinska teorija denarja na splošno meni, da je ponudba denarja neposredno sorazmerna z ravnjo cen. Zagovorniki te teorije pogosto podpirajo omejeno, nadzorovano širitev ponudbe denarja.
Britanski ekonomist John Maynard Keynes je predlagal, da lahko drugi dejavniki v gospodarstvu pomembno vplivajo na kratkoročno inflacijo. Keynes je poudaril, da ima sprememba ponudbe denarja le posreden učinek na splošne ravni cen in da bi zato vmesni dejavniki lahko vplivali na končni rezultat. Na primer, čeprav bi se ponudba denarja lahko spremenila, bodo delodajalci neradi pogosto spreminjali plače svojih zaposlenih. Takšno vedenje lahko prispeva k kratkoročnim stopnjam inflacije.